当中部国资重镇遇上细分赛道 “隐形冠军”，一场跨省跨界的资本联姻，正在改写国有经济布局与民营企业发展的双重叙事。
2021 年，常德市国资平台斥资超 20 亿元，跨省拿下深交所上市公司浙江众成（002522.SZ）控制权。这起溢价 20% 的收购，不仅是地方国资 “走出去” 的典型操作，更藏着混合所有制改革的深层逻辑 —— 国资的资源优势与民企的技术活力，如何实现 1+1＞2？
今天，我们就来拆解这起备受关注的并购案例，看看地方国资跨界整合的底层逻辑与双向价值。
一、交易双方：国资巨头与细分赛道 “隐形冠军”
收购方：常德城发 —— 中部地市级国企 “排头兵”
成立于 2019 年的常德市城市发展集团（简称 “常德城发”），是常德市委、市政府倾力打造的国企改革旗舰平台。
作为市国资委全资控股的 “超级平台”，它整合了原城投、交投、文旅投等核心资源，业务覆盖城市运营、交通基建、文旅开发、建筑工程等六大板块。截至 2022 年底，集团总资产近 1600 亿元，年营收超 120 亿元，稳居湖南地市级国企前列，是中部地区极具影响力的国有资本投资运营主体。
标的方：浙江众成 ——POF 热收缩膜领域 “全球老二”
成立于 2001 年的浙江众成，看似低调，却是高分子材料赛道的 “硬核玩家”。
公司深耕 POF 热收缩膜及热塑性弹性体领域 20 余年，核心产品 POF 热收缩膜连续 12 年国内产销量第一，全球市场占有率稳居第二，产品远销 60 多个国家和地区。作为国家级专精特新 “小巨人” 企业，浙江众成凭借深厚的技术积淀和品牌壁垒，成为细分赛道名副其实的 “隐形冠军”。
一个是手握资本与资源的国资巨头，一个是掌握核心技术的民企标杆，这场跨省并购，从一开始就充满了想象空间。
二、20 亿溢价收购：不止是 “拿控制权”，更是战略卡位
交易核心：25% 股权 + 20% 溢价，国资诚意入主
2021 年 10 月，浙江众成原实控人陈大魁与常德城发签署股份转让协议：以 9 元 / 股的价格，转让 25% 的上市公司股份，总对价约 20.38 亿元。
值得注意的是，这一价格较当时二级市场价格溢价超 20%—— 高溢价背后，是常德城发对浙江众成技术价值、行业地位的充分认可，也彰显了国资跨界布局的决心。
2021 年 12 月，股份过户完成，常德城发正式成为控股股东，常德市国资委成为新实控人。整个交易顺利通过反垄断审查，合规性拉满。
双向赋能：国资破圈与民企续航的 “双赢局”
这起并购绝非简单的 “国资控股民企”，而是一场深度的战略互补与双向赋能。
对常德城发：从 “传统城建” 到 “新兴产业” 的三级跳
资本平台从无到有：控股浙江众成后，常德城发直接手握 A 股上市平台，资产证券化率大幅提升，为后续存量资产运作、直接融资打开了关键通道；
产业布局脱虚向实：跳出传统城建业务舒适区，切入高端聚烯烃材料这一战略性新兴产业，国有资本结构更优化，转型步伐实质性提速；
治理机制市场化：尊重上市公司经营独立性，将国资的规范性与民企的灵活性结合，探索高效的混合所有制管理模式。
对浙江众成：国资背书下的 “发展加速度”
融资能力质变：国有控股股东带来更强的信用评级，融资成本降低、融资渠道拓宽，为产能扩建、技术研发提供了充足的资金保障；
治理体系升级：借助国资股东的规范管理经验，完善内控流程，强化风险抵御能力，为长远发展筑牢制度根基；
市场空间拓展：依托常德城发在湖南及中部地区的政企资源，浙江众成的产品得以快速切入中西部增量市场，全国布局进一步深化。
简单说：常德城发拿到了转型升级的 “产业锚点”，浙江众成获得了持续增长的 “资源后盾”，国资与民企的制度优势实现了完美叠加。
三、结语：从 “物理结合” 到 “化学反应”，混合所有制改革的 “常德样本”
常德城发收购浙江众成的案例，撕开了新时代地方国资并购的新逻辑：不再是单纯的规模扩张，而是聚焦产业赋能与价值共创。
这场跨省跨界的整合，既体现了地方国资优化经济布局、向战略性新兴产业集中的趋势，也为民营企业借助国资资源实现跨越式发展提供了新思路。
当然，挑战也随之而来：如何在保持浙江众成原有技术活力、市场竞争力的前提下，充分释放国资的资源禀赋与治理红利？如何实现从 “股权合并” 到 “业务协同” 的深度融合？这需要双方在未来持续探索。
但无论如何，这起案例已经为国有资本与民营经济的高质量协同发展，提供了一个极具说服力的 “常德样本”。我们期待，这场 “国资 + 民企” 的双向奔赴，能在混合所有制改革的大潮中，碰撞出更多化学反应，走出一条可持续的共赢之路。