2026 年 5 月 28 日，国内人体工学领域龙头企业乐歌人体工学科技股份有限公司（[300729.SZ](300729.SZ)，简称 “乐歌股份”） 发布公告，宣布拟以自有资金收购苏州亿思贝斯科技有限公司（简称 “亿思贝斯”）32% 股权。交易完成后，乐歌股份对亿思贝斯的持股比例将从 20% 升至 52%，实现控股并将其纳入合并报表范围。本次交易作价 1865.6 万元，构成关联交易，未触及重大资产重组标准，是公司深耕人体工学赛道、布局年轻化消费场景的重要战略落子。
一、乐歌股份：“产品 + 跨境服务” 双轮驱动，人体工学龙头稳健前行
乐歌股份 2017 年登陆深交所创业板，总部位于浙江宁波，是全球领先的人体工学产品研发制造商与跨境物流综合服务商，构建了 “智能家居 + 智慧办公产品销售 + 公共海外仓跨境物流” 的独特双轮驱动商业模式。
在核心产品领域，公司以线性驱动技术为核心，秉持 “健康、舒适、安全、高效” 理念，打造 FlexiSpot 等知名品牌，核心产品包括智能升降桌、人体工学椅等，成功打入海外市场第一梯队。公司制造实力雄厚，在宁波、广西、越南布局 4 大生产基地，线性驱动升降系统年产能超 250 万套；技术研发积淀深厚，2025 年全球有效专利达 1267 项，当年研发投入 2.13 亿元，持续筑牢技术壁垒。
在公共海外仓业务上，公司旗下 “乐仓” 品牌构建全球协同履约网络，为跨境电商提供端到端仓储供应链解决方案。截至 2025 年末，公司拥有 13 个自营海外仓，总面积 36.24 万平方米，在美国储备工业用地超 5000 亩，可新增 150 万平方米仓储空间；累计服务超 2000 家电商企业，年处理约 5 万个 40HQ 集装箱，带动销售规模约 50 亿美元，海外仓业务已成为公司增长核心引擎。
财务层面，2025 年公司实现营业收入 67.15 亿元，同比增长 18.41%，其中人体工学产品收入 29.73 亿元，海外仓业务收入 33.10 亿元（同比增长 36.57%，占比升至 49.29%），境外收入 63.13 亿元（占比 94.02%），全球化布局成效显著。短期盈利受资产投入周期影响略有承压，但经营现金流表现亮眼，2025 年净额达 11.25 亿元，同比增长 71.02%，为战略并购与业务拓展提供充足资金保障。当前公司正从 “资产形成期” 迈向 “价值释放期”，双主业协同势能持续增强。
二、亿思贝斯：电竞圈层新锐，年轻赛道高潜标杆
亿思贝斯成立于 2022 年，坐落于苏州吴中电竞产业园，是专注电竞人体工学产品研发、生产与销售的高成长企业，核心品牌为Morphling（变体精灵）。公司创始团队背景亮眼，汇聚电竞行业领军人物王伟、英雄联盟官方知名解说闫紫境（wAwa）等资深人士，深耕电竞圈层资源，在品牌运营、渠道拓展、赛事营销方面具备天然优势。
产品聚焦电竞椅、电竞升降桌、电竞显示器支架等核心品类，精准覆盖电竞馆、电竞酒店、网咖及年轻消费群体需求。财务表现上，公司成长动能强劲，2025 年实现营业收入 5968.14 万元，净利润 209.50 万元，成功实现盈利；2026 年一季度受行业季节性波动影响短暂亏损，属于新兴赛道发展初期的正常调整，长期成长逻辑不变。
依托电竞产业爆发红利，亿思贝斯快速建立行业影响力，凭借差异化产品与圈层化营销，成为电竞人体工学细分领域的新锐力量，与乐歌股份形成极强的业务互补性。
三、交易核心细节：合理定价控股权，关联交易合规落地
1. 交易基本安排
本次交易为收购关联方张文溪持有的亿思贝斯 32% 股权，交易前乐歌股份持有亿思贝斯 20% 股权，因亿思贝斯为公司联营企业且公司会计机构负责人担任其董事，本次交易构成关联交易。交易完成后，乐歌股份持股 52% 实现控股，原创始团队持有剩余 48% 股权，既保障战略主导权，又保留创始团队积极性。
2. 定价逻辑公允
本次交易以专业评估机构出具的收益法评估结果为依据，截至 2025 年 12 月 31 日，亿思贝斯股东全部权益评估价值 5890 万元，对应 32% 股权作价 1865.6 万元。评估增值率 506.28%，主要源于标的公司作为新兴高潜企业，账面净资产难以体现其电竞圈层资源、品牌价值与成长潜力，增值部分实质是对其赛道前景与核心资源的合理认可。
3. 合规推进风险可控
本次交易已通过公司董事会审议，无需提交股东大会，不构成重大资产重组，决策流程高效合规。交易采用自有资金支付，不影响公司正常经营现金流，风险整体可控。
四、并购战略价值：多维协同赋能，打开年轻化增长空间
1. 补齐赛道空白，完善全品类矩阵
乐歌股份此前聚焦办公、家居场景，电竞人体工学领域布局有限。本次控股亿思贝斯，快速补齐电竞场景短板，形成 “办公 + 家居 + 电竞” 全场景人体工学产品矩阵，从传统办公家居龙头升级为全场景健康家居解决方案提供商，精准覆盖年轻消费群体，拓宽客户圈层。
2. 资源双向赋能，放大协同效应
制造与技术协同：乐歌股份成熟的线性驱动技术、规模化制造能力与供应链体系，助力亿思贝斯提升产品品质、降低生产成本、缩短交付周期；双方联合研发电竞升降桌、智能电竞椅等差异化产品，强化技术壁垒。
渠道与品牌协同：亿思贝斯深耕电竞馆、电竞赛事、KOL 营销等圈层资源，助力乐歌股份触达年轻消费群体；乐歌股份全球化跨境电商渠道与海外仓网络，为亿思贝斯产品出海提供高效通道，加速其全球化布局。
3. 卡位高景气赛道，分享成长红利
全球电竞产业蓬勃发展，带动电竞人体工学装备需求持续扩容。数据显示，2025 年全球电竞家具市场规模约 25.49 亿美元，预计 2032 年达 57.6 亿美元，2026-2032 年复合增长率 12.5%；其中电竞椅市场 2025 年规模约 16.5 亿美元，长期增长确定性高。乐歌股份通过本次收购，提前卡位高景气赛道，深度分享电竞产业增长红利，培育第二增长曲线。
4. 增厚业绩潜力，强化长期竞争力
亿思贝斯纳入合并报表后，其营收与利润将直接增厚上市公司业绩。更重要的是，本次并购助力乐歌股份搭建覆盖全年龄段、全应用场景的人体工学生态，提升全球化竞争力与抗风险能力，为长期高质量发展注入新动能。
五、未来展望：深耕健康生态，引领行业高质量发展
短期来看，乐歌股份将快速完成亿思贝斯的业务整合、技术协同与渠道共享，依托其电竞圈层资源，快速提升在年轻消费市场的品牌影响力，丰富订单结构，改善经营基本面。
中长期来看，公司将持续以人体工学为核心，内生研发与外延并购并举，不断完善产品矩阵，深化全球化布局。一方面，依托线性驱动技术深耕办公、家居场景，巩固龙头地位；另一方面，以亿思贝斯为抓手，深耕电竞赛道，拓展年轻消费市场，构建 “传统场景 + 新兴赛道” 双轮驱动的增长格局。
本次控股亿思贝斯，是乐歌股份从单一产品制造商向全场景健康生态服务商转型的关键一步。未来，公司将持续聚焦人体工学主航道，以技术创新为内核、产业整合为抓手、全球化布局为支撑，持续引领行业高质量发展，打造全球领先的健康家居品牌。